Tegenvallende Q3 cijfers Netflix, teleurstellende outlook 2025.

Netflix heeft in het derde kwartaal van 2025 cijfers gepresenteerd waar beleggers niet warm van worden. Ondanks dat het enkele populaire series en films heeft uitgebracht in Q3-2025 vallen de groeicijfers en de outlook voor het vierde kwartaal flink tegen. Het aandeel kelderde gisteren ruim 10% op de cijfers.

De cijfers over Q3 laten op het eerste gezicht een stevige groei zien. De omzet kwam uit op $11,51 miljard een stijging van 17% ten opzichte van een jaar eerder en in lijn met de verwachting van analisten. De nettowinst bedroeg $2,55 miljard, $5,87 per aandeel, maar dit had volgens analisten $6,96 per aandeel moeten zijn en dus worden deze winstcijfers als zeer negatief ontvangen. Deze winstdruk werd grotendeels veroorzaakt door een eenmalige belastinglast van zo’n 619 miljoen dollar, voortkomend uit een lopend geschil met de Braziliaanse fiscus. Daardoor bleef de operationele marge steken op 28,2%, terwijl de markt rekende op een percentage boven de 31%. Desondanks gaf Netflix aan dat het om een tijdelijke verstoring ging, zonder structurele impact op de winstgevendheid.

Het derde kwartaal werd wel gekenmerkt door uitzonderlijk hoge engagement. Netflix claimde op basis van Nielsen- en Barb-data het hoogste marktaandeel in kijktijd ooit in de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk. Dat succes is grotendeels toe te schrijven aan een reeks toptitels, waaronder het tweede seizoen van Wednesday, het derde seizoen van Squid Game, en de animatiefilm KPop Demon Hunters, die inmiddels de meest bekeken Netflix-film ooit is. Voor het vierde kwartaal rekent het bedrijf op een vergelijkbare impact, mede dankzij de verwachte populariteit van Stranger Things en live sportevenementen, zoals de kerstwedstrijden van de NFL.

Wat betreft nieuwe initiatieven blijft Netflix inzetten op diversificatie. De advertentietak noteerde het beste kwartaal ooit en wist zijn Amerikaanse ‘upfront’-omzet zelfs te verdubbelen ten opzichte van 2024. Toch zijn er nog uitdagingen. Zowel in advertising als in gaming is sprake van stevige concurrentie en een zoekende strategische koers. Hoewel Netflix veel geld steekt in gameontwikkeling en distributie, is de bijdrage aan de totale omzet vooralsnog marginaal. Analisten signaleren dan ook dat deze activiteiten weliswaar belangrijk zijn voor de lange termijn, maar nu nog weinig tastbare waarde toevoegen.

De outlook voor het vierde kwartaal laat een iets gematigder tempo zien. Netflix voorziet een omzet van 11,96 miljard dollar, wat neerkomt op een groei van 16,7% ten opzichte van vorig jaar. Daarmee ligt de guidance iets boven de verwachting van analisten, die uitgaan van 11,90 miljard dollar. Ook de verwachte winst per aandeel van $5,45 ligt net boven de marktconsensus. De operationele marge zal echter afnemen tot circa 23,9%, opnieuw beïnvloed door de juridische kosten in Brazilië. Het bedrijf zelf spreekt van ‘goed momentum’ richting jaareinde, waarbij het vertrouwen uitspreekt dat de geplande content voldoende kracht heeft om de aandacht van kijkers vast te houden én nieuwe gebruikers aan te trekken.

Toch blijft het beeld gemengd. Hoewel Netflix jaar-op-jaar ruim 40% koerswinst liet zien en beter presteert dan veel van zijn media- en techconcurrenten, wekt het ontbreken van abonneecijfers onrust. Sinds begin 2025 rapporteert het bedrijf geen kwartaalgroei meer in gebruikersaantallen, wat analisten dwingt om vooral op omzet, marges en engagement te letten. Dat leidt tot interpretatieruimte voor aandeelhouders, sommige beleggers blijven geloven in het groeiverhaal, anderen zoeken naar zwaktes in de cijfers.

De komende kwartalen worden cruciaal voor Netflix. Als het bedrijf erin slaagt de belofte van hogere advertentie-inkomsten en verdere contentdominantie waar te maken, kan de stevige waardering, met een huidige koers-winstverhouding van ruim 40 (t.o.v. de winstverwachting voor 2026), gerechtvaardigd blijven. Maar wanneer de omzetgroei begint af te vlakken en nieuwe activiteiten onvoldoende tractie krijgen, zal de markt kritisch blijven. De bal ligt nu bij Netflix om het momentum in de praktijk om te zetten in duurzame winstgroei.