Kleren maken de man bij Zalando

Kerncijfers Q2 2025

Zalando heeft tot zover in 2025 opnieuw laten zien dat het in staat is om winstgevende groei te combineren met schaalvergroting. De Gross Merchandise Volume (GMV), een belangrijke indicator voor de totale waarde van verkochte goederen via het platform, steeg in de afgelopen kwartaalcijfers met 5% naar €4,06 miljard. De omzet kwam uit op €2,84 miljard, een groei van 7,3% ten opzichte van een jaar eerder. 

De aangepaste EBIT bedroeg €186 miljoen, goed voor een stabiele marge van 6,5%. Daarmee wist Zalando de winstgevendheid op peil te houden, ondanks hogere investeringen in technologie en logistiek. Het aantal actieve klanten groeide bovendien met 6,1% naar 52,9 miljoen, een nieuw record. De gemiddelde orderwaarde steeg licht (met 1,2%), maar de gemiddelde orders per klant zijn licht gedaald. De GMV per klant steeg weer heel licht met 0,2%. Ik had hier graag gezien dat de GMV per actieve klant wat meer was toegenomen. Die blijft al jaren gestaag heen en weer groeien en toont niet een jaarlijkse vaste groei. 

Vooruitzichten 2025 - Na overname About You

Voor het volledige jaar 2025 geeft Zalando een gecombineerde outlook inclusief de overname van About You. De verwachting is dat het GMV uitkomt tussen €17,2 en €17,6 miljard en de omzet tussen €12,1 en €12,4 miljard. De aangepaste EBIT wordt geraamd op €550 tot €600 miljoen, waarmee Zalando een solide winstbijdrage voorziet. Dat impliceert een EBIT-marge van ~4,5 - 5%. 

De overname van About You moet in de toekomst extra synergie opleveren. Vanaf 2029 mikt Zalando zelf op zo’n €100 miljoen extra EBIT per jaar door samenwerking in logistiek, technologie en commerciële activiteiten. Dat is een duidelijke langetermijnbelofte aan de markt.

Toch zijn er ook aandachtspunten. De voorraadpositie van Zalando is in Q2 met bijna 15% gestegen, wat betekent dat er in de tweede helft van het jaar mogelijk extra kortingsacties nodig zijn om de grotere voorraad producten te verkopen. Dat kan druk gaan zetten op de marges. Analisten waarschuwen dat dit een reëel risico is en daar ben ik het mee eens. Zelf reken ik dan ook met de onderkant van de afgegeven bandbreedte van de afgegeven EBIT voor 2025.

B2C: Discovery feed

Binnen de consumentenactiviteiten (B2C) zet Zalando stevig in op klantloyaliteit en inspiratie. Het vernieuwde loyaliteitsprogramma heeft inmiddels meer dan 10 miljoen leden, die vaker terugkeren en gemiddeld meer besteden. Dit is cruciaal in een markt waarin klanten eenvoudig overstappen naar concurrenten. Wat ik jammer vind is dat deze cijfers niet apart worden gedeeld in de publicaties van Zalando. Ik ben hier namelijk benieuwd hoeveel de leden van het loyaliteitsprogramma dan méér uitgeven dan niet-leden. 

Daarnaast breidt Zalando zijn aanbod verder uit. In de eerste helft van 2025 groeiden met name de categorieën sport, beauty en designerlabels. Beauty is bijvoorbeeld gelanceerd in de landen Finland, Noorwegen en Spanje, en Lounge by Zalando is inmiddels ook actief in diverse Oost-Europese markten. Ook staat de uitbreiding naar Portugal en Griekenland op de planning. Met deze stappen versterkt Zalando zijn positie als breed lifestyle-platform, waar klanten daardoor bij Zalandoniet alleen terechtkunnen voor mode en sport, maar ook voor verzorging.

Een opvallende ontwikkeling is de inzet van inspiratie en entertainment als strategisch element. Met de nieuwe discovery feed wil Zalando klanten langer in de app houden en meer organisch laten ontdekken. Dit lijkt sterk op hoe sociale media gebruikers binden, en kan uitgroeien tot een gamechanger in de mode apps

B2B: ZEOS Fulfilment en nieuwe partners

Ook aan de zakelijke kant (B2B) zet Zalando belangrijke stappen. Het ZEOS Fulfilment-netwerk wordt steeds vaker gebruikt door externe partijen. Zo maakt onder meer het Britse Next gebruik van de logistieke infrastructuur van Zalando voor leveringen in Duitsland. Bovendien werd een Shopify-app gelanceerd, waarmee duizenden kleinere webshops direct toegang krijgen tot het distributienetwerk.

Daarmee positioneert Zalando zich niet alleen als retailer, maar ook als logistieke en technologische dienstverlener. Met de toevoeging van About You’s SCAYLE-platform kan Zalando merken en webshops een totaalpakket bieden van software, fulfilment en marketing. Deze strategie vergroot de kans op terugkerende inkomsten en maakt Zalando minder afhankelijk van pure retailmarges. 

AI toevoegingen

Een van de grootste kansen voor Zalando ligt op dit moment in de AI-technologie. De introductie van de AI-gestuurde discovery feed is hier een voorbeeld van. Klanten krijgen gepersonaliseerde aanbevelingen en content, wat de kans op aankopen verhoogt en zorgt voor meer tijd op het platform. Voor Zalando betekent dit niet alleen meer omzet uit producten, maar ook een forse impuls voor advertentie-inkomsten.

Zalando Marketing Services (ZMS) liet in de eerste helft van 2025 al een omzetgroei van 45% zien. Merken blijken bereid te betalen om hun producten zichtbaar te maken in de app, zeker nu dit via AI nog relevanter en persoonlijker kan. In feite bouwt Zalando zo een tweede verdienmodel naast retail, namelijk dat van een advertentieplatform.

Daarnaast is de Europese modemarkt enorm: zo’n €450 miljard groot, maar sterk gefragmenteerd. Er is dus veel ruimte om marktaandeel te winnen, zeker als Zalando schaalvoordelen weet te benutten en klanten via loyaliteit en personalisatie langer aan zich bindt.

Kritische noot

Toch zijn er ook reële risico’s. De stijgende voorraden wijzen op een mogelijk zwakkere vraag of een te agressieve inkoopstrategie. Om die voorraden te reduceren kan Zalando genoodzaakt zijn prijzen te verlagen, wat de marges onder druk zet. Bovendien neemt de concurrentie toe: Amazon breidt zijn mode-aanbod verder uit, terwijl fast-fashionketens als Shein en Zara steeds sneller inspelen op trends en lagere prijzen bieden.

Een ander aandachtspunt is de afhankelijkheid van technologie. Hoewel de AI-gedreven discovery feed veelbelovend is, blijft het afwachten of klanten dit ook echt waarderen en er meer door gaan kopen. De balans tussen inspireren en verkopen is daarbij cruciaal. Plus het feit dat ook andere partijen als Shein of Zara deze technologie kunnen overnemen, waardoor het meer een must wordt  om te ontwikkelen dan een competitief voordeel. Vooralsnog ga ik ervan uit dat Zalando voorlopig de enige is op de markt die een op AI-technologie gebaseerde discovery feed heeft. 

Conclusie

Zalando bewees met de halfjaarcijfers al dat het in staat is winstgevende groei te realiseren. Met de integratie van About You, de verdere uitrol van B2C-proposities en de snelle groei van B2B-logistieke en marketing-diensten zet het bedrijf in op een breder ecosysteem dan alleen retail.

Als Zalando erin slaagt om de AI-gedreven personalisatie te vertalen naar hogere omzet en sterkere advertentie-inkomsten, kan Zalando uitgroeien tot een Europese e-commercekampioen. Zalando staat op een interessant kruispunt en de komende kwartalen zullen duidelijk maken of de nieuwe groeipijlers stevig genoeg zijn om de winstgevendheid structureel te verhogen