Duolingo heeft recordkwartaal, maar overtuigt niet

Taalapp Duolingo kwam gisteravond met cijfers en die zijn iets beter dan verwacht, maar werden wel heel slecht ontvangen door de markt, het aandeel schoot nabeurs ruim 20% omlaag naar $200. Dat lijkt hem niet zozeer in de Q3-resultaten te zitten, maar vooral in de outlook voor Q4 die matig werd ontvangen.

Met de Q3 cijfers was niks mis. Het aantal dagelijks actieve gebruikers (DAU) steeg met 36% ten opzichte van Q3-2024 tot 50,5 miljoen. Ook het aantal maandelijkse actieve gebruiker (MAU) steeg, met 20% tot ruim 135 miljoen. Het aantal betalende abonnees groeide met 34% naar 11,5 miljoen. 

Die groei is deels te danken aan voortdurende productverbeteringen, nieuwe lesonderwerpen en het toenemende gebruik van kunstmatige intelligentie (AI) in de leerervaring. Duolingo noemt onder meer de uitbreiding van de zogeheten Duolingo Max-abonnementen met AI-ondersteunde functies zoals gesprekssimulaties als een belangrijke motor achter de stijgende betrokkenheid.

40% omzetgroei

De omzet steeg in Q3 naar $271,7 miljoen, een stijging van ruim 40% ten opzichte van de Q3-2024 cijfers. Het grootste deel van de omzet kwam uit abonnementen, $229,5 miljoen. (+46% t.o.v. vorig jaar). De brutowinst kwam uit op $196,9 miljoen, met een brutomarge van 72,5%.De nettowinst was in Q3 $292,2 miljoen, doordat er een belastingmeevaller van $222,7 miljoen is meegenomen in de cijfers van Q3. Daarmee komt de nettowinst per aandeel neer op $6,95 miljoen, maar als we de onderliggende cijfers nemen, voor optelling van de belastingmeevaller, dan komt de nettowinst uit op $70 miljoen, of $1,58 per aandeel, een cent lager dan de gemiddelde consensus van analisten.

De marges blijven sterk bij Duolingo, zo kwam de Ebitda marge in Q3 uit op 29,5%, het hoogste niveau ooit voor het bedrijf. De vrije kasstroom, die iets lager ligt, is goed voor een marge van 28,5%.

Vooruitzichten zijn positief.

Voor Q4 verwacht Duolingo een omzetgroei van ruim 30% tot $275 miljoen, met een adjusted EBITDA tussen de $75 en $79 miljoen. Over het gehele boekjaar 2025 rekent Duolingo nu op een omzet tussen de $1.03 en $1.05 miljard, waarmee Duolingo voor het eerst de grens van $1 miljard jaaromzet zal overschrijden. 

Volgens het management van Duolingo zal de nadruk komende kwartalen moeten liggen op het verbeteren van de leerkwaliteit en het uitbreiden van alle AI-functies binnen de app. Dat kan op korte termijn gaan leiden tot hogere kosten en investeringen, maar dat moet op lange termijn de gebruikersgroei en de groei van betalende abonnees verder versterken. Ook blijft Duolingo investeren in nieuwe categorieën, waaronder wiskunde, muziek en schaak, die het bedrijf helpen om de app als een breder leerplatform te positioneren. 

Winstgroei

In Q3 kwam een groot deel van de winst door de boekhoudkundige meevaller, maar onderliggend laat Duolingo zien dat de combinatie van snelle gebruikers groei en stijgende marges vooralsnog standhoudt.

Met een duidelijke strategie rond AI-ondersteunend leren lijkt Duolingo stevig op weg om zijn voorsprong in de markt verder uit te bouwen. Voor beleggers is het vooral geduld hebben en afwachten wat de groei de komende jaren gaat bewerkstelligen, want Duolingo gebruikt een leuke manier om je een andere taal te leren of beter te worden in wiskunde, maar als er de komende jaren AI-apps ontwikkeld gaan worden, waarbij het nog makkelijker wordt om een gesprekssimulatie in een andere taal aan te gaan, zonder daarvoor te hoeven betalen, raakt Duolingo met gemak veel (betalende) klanten kwijt.